在供给和需求两个背景之下，铝价如果能够复制去年的黑色行情，那么相关的上市公司，可能将会爆发出意想不到的黑马！

寻遍A股数千家上市公司，还真有那么一家：新疆众和。

新疆众和2018年一季报发布，净利润4504万

新疆众和4月23日发布2018年一季报，归母公司所有者净利润创上市以来新高。

根据最新披露报告显示：

2018年一季度新疆众和归母公司所有者净利润4504.11万，同比增长35.1%；营业收入17.64亿，同比增长84.42%。

去年同期行业平均归母公司所有者净利润7397.98万，同比增长220.97%；行业平均营业收入24.34亿，同比增长33.69%。

新疆众和最近5年营业收入 2014年一季报2015年一季报2016年一季报2017年一季报2018年一季报

另外，其他主要财务指标变动情况如下：

基本每股收益为0.05，同比增加1.89%。

公司本期资产合计为105.38亿，负债合计为70.13亿，负债率为66.55%。

经营现金流净额为1.84亿，同比增加121.91%。

爆发的汽车行业与国产大飞机

铝合金密度低、强度远超钢材，具有优越的比强度；而且耐腐蚀、易成形、可焊接、可进行各种表面处理，在交运、建筑、电子电力等领域应用广泛，进一步替代铜、钢、木的前景非常广阔。

从消费结构看，铝加工的主力增长极正在由建筑用铝向交通运输、包装等工业用铝转换，结构升级正在进行。上一轮周期中国房地产业迅猛增长以及节能、环保标准的提高，使得美观、轻质的铝合金在铝门窗、幕墙和装饰材料领域的应用大量增加，建筑用铝成为铝材的消费主流。

而目前，随着房地产的高光时代过去，以及国内节能环保、高端装备制造业的兴起，铝加工行业正在经历一场从建筑用铝向工业型材的转型。与西方成熟经济体的铝消费结构相比，中国在交通运输领域（汽车、轨交、航空、船舶）和包装领域的消费占比提升空间尤为广阔，这将强劲驱动高端铝板带箔需求。

以产量占比最大的铝型材为例，结构升级的趋势非常明显——建筑型材在上轮周期高歌猛进之后，近年来工业型材成为增长主力。2003～2007年国内建筑行业迅猛发展给铝型材带来了巨大机会，建筑需求一度占铝挤压材消费量70%以上。随着各种合金、品种、规格和高精度、复杂的实心和空心铝合金型材在交运、电子电器、石化、汽车部门逐渐取得广泛应用，工业挤压材产量也快速增长。

汽车轻量化和工业型材高端化成为两大主要潮流。

一是汽车轻量化。铝合金型材在中国交通运输领域的应用只占工业铝型材整体需求的27%，远低于北美（47%）、欧洲（45%）、日本（50%）等发达市场，在节能环保、新能源车大发展以及提高汽车机动性能的趋势下，汽车轻量化大势所趋。

二是工业型材高端化。这主要来自中国高端装备制造业崛起的迫切需要，包括轨道交通、航空航天、海水淡化、海洋工程、军工等领域的需求将有力驱动高端工业型材的增长。

汽车轻量化大势所趋，进口替代大有可为

铝合金的密度只有2.68g/cm3,仅为钢的30%，在等弯曲刚度的条件下，铝对钢的厚度比为1.43，铝的减重潜力是49%，在等弯曲强度的条件下，铝对钢的减重潜力是38%。统计数据显示，铝合金代替传统的钢铁制造汽车，整车、发动机、缸体/缸盖将分别减重30-40%、30%、30-40%，铝质散热器比相同的铜制品轻达20%-40%。

汽车轻量化是节能减排、提高汽车性能、新能源应用，以及降低对行人碰撞伤害的大势所趋。首先，节能减排日趋严格，提高汽车铝化比例迫在眉睫。目前大量研究表明，约75%的油耗与整车重量有关，降低汽车重量就可有效降低油耗，而油耗的下降意味着二氧化碳、氮氧化物等有害气体排放的下降。

据测算，汽车重量每下降10%，油耗下降8%，尾气排放下降4%。针对汽车工业发展、汽车产量增多、汽车保有量的加大所带来油耗和环保的压力，各国都制定了相应的政策要求。为了应对节能减排大潮，目前已有多款海外高端车型采用全铝车身打造，处理后的铝合金用材既可保证车身强度，又能大幅降低车身自重。

通过大量使用铝，能明显获得两个好处，一是减轻自重能减小动力和传动系统负荷，可在较低的牵引负荷下表现出同样或更好的性能，如簧载质量下降，将明显提高行驶平稳性和舒适性。二是为了提高轿车安全性而增加的辅助装置导致汽车增重，也需要通过轻量化予以补偿。中国汽车工程协会的研究表明，如果以“重量比功率=整备质量÷发动机功率”来衡量质量与动力的匹配程度，0.95-1.05比功率是合理比功率值分布带。而中国乘用车（尤其是自主品牌）符合该标准的比例整体偏低，超重情况显著，汽车铝化势在必行。与这个大趋势同步进行的，是我国新能源汽车发展迈入快车道，车型轻量化大势所趋。根据中国汽车工业协会统计，我国2016年新能源汽车生产51.7万辆，销售50.7万辆，比上年同期分别增长51.7%和53%。其中纯电动汽车产销分别完成41.7万辆和40.9万辆，比上年同期分别增长63.9%和65.1%；插电式混合动力汽车产销分别完成9.9万辆和9.8万辆，比上年同期分别增长15.7%和17.1%。

而根据国务院发布《节能与新能源汽车产业发展规划（2012-2020年）》，到2020年，纯电动汽车和插电式混合动力汽车生产能力达200万辆、累计产销量超过500万辆，未来发展前景不可限量。由于汽车动力电池的储能限制，新能源汽车的车体轻量化程度将直接决定其续航里程。站在产业端看，虽然碳纤维复合材料兼顾了高强度与低重量的特点，被视为新能源车体的最佳材料，但考虑到新能源汽车的发展仍在初期推广阶段，碳纤维复合材料高昂的使用成本短期内不利于消费市场开拓，铝合金车身仍将在未来竞争中长期占据主流。各国交通法规对于降低汽车对行人碰撞伤害的要求也使汽车轻量化成为必要。

从理论上说，汽车碰撞时的冲击能量与汽车的质量成正比。在同等条件下汽车越轻，碰撞时产生冲击能量越小，车身结构的变形、侵入量和乘员受到的冲击加速度就越小，汽车对乘员的保护性能更佳。此外，汽车制动时所消耗能量也与汽车质量成正比，车重较轻的汽车刹车时对制动器消耗能量较小，制动减速效果好，制动距离更短，从而提升汽车主动安全性。因此无论从汽车被动安全性和主动安全性角度，合理的汽车轻量化都利于汽车安全性能的提升。

全球汽车铝化趋势明显，国产车用铝量提升空间巨大。实际上，海外汽车铝挤压材的应用已很普遍，在汽车车身系统、热交换系统、底盘系统、悬挂系统、制动系统等应用程度已很高，尤其是很多国家的热交换系统铝造比例已经达到100%。以北美为例，铝材占汽车总量的比例从2006年的6.9%提高到了2009年的7.2%，2012年进一步提升至9%，预计2025年将提升至16%。中国汽车用铝量比欧美要低很多，且挤压材在国产汽车上的应用比较有限，以热交换系统管路、底盘悬挂系统、导轨、车窗框架以及内部镶饰件为主。车身结构件、覆盖件、安全件是下一步汽车铝化的重点，铝板材最受关注。

从海外看，铝合金在汽车上的应用日臻完善，发动机、变速箱、热交换器等功能件的铝化已基本完成，未来铝化的重点是车身结构件、覆盖件、安全件。从国内看，汽车功能件的铝使用量与国外尚有差距；而在车身结构件和覆盖件方面，国内技术起步晚，仍受制于铝材塑性成型工艺的限制，发展空间极大。除了汽车，另外一个不可忽视的领域是正处于爆发前夜的国产大飞机行业。铝材是民用航空器主导材料。几乎所有的铝材(板、箔、管、棒、型、线、锻件、压铸件、铸件等)都在航空、航天器中获得应用，其中使用最多的是板材和型材。根据统计，目前民用飞机的铝化率约占75%，著名机型波音777客机铝合金约占机体结构质量的70%。虽然近年来钛、镁、碳纤维复合材料等各种新型高性能轻量化材料不断进入飞机制造领域，但铝材仍然未来在飞机制造中占据较大比例。2017年5月5日我国自主研发的大型客机C919在上海浦东国际机场顺利起飞，这是中国首次按照国际标准研制、拥有自主知识产权的大型客机。至此，中国成为继美国，欧盟，俄罗斯第四个有能力生产建造大型客机的国家。C919的试飞再一次吸引了全国人民的目光，同时必将提升国内铝合金、铝锂合金材料在航空领域需求。

C919客机机头、前机身、中央翼、中后机身等九大部段都由中航工业集团等国内航空工业企业制造，飞行控制系统、机轮刹车系统、辅助动力装置和导航系统等由霍尼韦尔公司提供，发动机由美国通用电气提供，采用了中国自主研发的超临界机翼，提速省油，性能优越。同时机身采用了大量的新型铝合金、铝锂合金等新型材料，铝锂合金的应用更是达到国际先进水平，其中部分材料将来自于美国爱励铝业（Aleris），国内中国铝业(601600,股吧)旗下西南铝也参与供货。支线飞机方面，中国商飞公司自行研制的ARJ21-700客机选用了大量的符合国际先进标准的铝合金材料，否则会影响民机在航线上使用，为此，为获取适航证而制造的一些飞机的铝材全部从美国铝业公司等进口，该机的铝化率约达75%，共用13种变形铝合金。国产飞机发展的初期阶段为了保证快速获得适航证以及性能的稳定，进口铝合金材料仍将占据不小比例，但考虑到国内研发力量的提高与生产技术的拓展，未来进口替代已是大势所趋，前景广阔。

铝材同样是海外客机的是首选用材。以空客A380为例，为了尽可能地降低最大起飞质量，飞机最大限度的地使用了铝，采用质量占材料总采购量的78%，广泛运用在客机机身的座位轨道、主舱地板粱、各种铸造门、机身蒙皮等部分；以及机翼的桁条、机翼蒙皮、翼粱、外翼等部位。目前国内外主要大型客机的铝化率约70-75%。所有铝材（板、箔、管、棒、型、线、锻件、压铸件、铸件等)都在航空、航天器中获得应用，但用得最多的是板材和型材。轧制板材使用率达到60%，挤压型材约占28%。2015年9月，中国商飞公司发布《2015-2034年民用飞机市场预测年报》。年报预测，未来二十年，全球航空旅客周转量（RPK）将以平均每年4.7%的速度递增,预计将有37049架新机交付，价值约48,235亿美元（以2014年目录价格为基础），用于替代和支持机队的发展。中国市场将接收50座以上客机6,218架，价值约8,037亿美元（以2014年目录价格为基础），折合人民币近5万亿元。其中，50座以上涡扇支线客机交付773架，价值347亿美元；

单通道喷气客机4195架，价值3900亿美元；双通道喷气客机1250架，价值3800亿美元。公司是高纯铝和电子箔龙头，拥有全球最大的高纯铝生产基地。目前公司已建立了“能源－高纯铝－电子铝箔－电极箔”电子新材料产业拥有三大园区—乌鲁木齐科技园区、甘泉堡新材料工业园区和阜康能源区，主要产品如电极箔、电子铝箔、 高纯铝等，广泛应用于重大装备领域、航空航天、电子信息、交通等各个领域。得益于完整的产业链，公司上游产品既可作为下游环节的原材料供内部使用，也可作为产成品对外销售。在这些产品中，又以电极箔和高纯铝最为核心。电极箔属于深加工环节。电极箔是生产铝电解电容器的关键材料，属于中间产品，融合了机械、电子、化工、金属材料等多学科技术及相关产业，其发展高度依赖于铝电解电容器行业的发展。目前铝电解电容器主要应用于电脑、电视等传统电子类行业及消费类电子行业，其中消费类电子是铝电解电容器主要应用领域，占比达45%，若包含计算机及通讯领域，该比例更高，可达60%以上。

电极用铝箔通常为化成箔，是由特制的高纯铝箔经过电化学或化学腐蚀后扩大表面积，再经过电化成作用在表面形成一层氧化膜（三氧化二铝）后的产物。按电压分，化成铝箔一般分为低压，中压和高压三种。化成箔属于中间产品，80%用于铝电解电容器生产，每个电容器平均需要10 平方厘米的化成箔，约占总成本的30%-70%；判断化成箔需求趋势可以根据铝电解电容器的需求趋势推测。化成箔技术含量高，全球范围内生产企业非常少。海外化成箔生产厂家有日本的JCC、NCC、KDK、松下以及欧洲的SATAMA 和BECROMAL 公司。其中日本企业中高压化成箔年产量约6000 万平米。根据全球主要厂商官网统计，目前全球中高压化成箔产能大约在2 亿平米。化成箔产业链中，每个环节产品的质量都决定着最终产品的质量。衡量化成箔的技术指标较多，其中比容值是关键的参数指标，反映的是化成箔单位体积承载的电荷量。比容越大，意味着单位体积承载的电荷量越多，同等电压下体积越小。提高比容的关键在于腐蚀环节对于高纯箔酸化的孔洞数目、深度以及均匀程度。因此腐蚀技术是整条产业链中最核心的环节。而化成箔的下游电容器则是电子元器件基础设备，主要功能在于阻直流、通交流。根据中国电子元器件协会统计，目前全球电容器产量约占电子元器件总量的40%。

电容器包括铝电解电容器、陶瓷电容器以及有机薄膜电容器，三者占电容器的比重分别为1/3。铝电解电容器约占电子元器件总量的12%，属于较小的分支行业。消费类电子行业的发展相对成熟，该板块的增长空间有限，预计未来年增速在2-5%。相比之下，工业变频设备将成为未来铝电解电容的扩展点。变频器对电容器的要求高：高电压、大容量、长寿命以及耐大纹波电流。变频器所使用的电容器几乎都是高压铝电解电容器，每只变频电容器平均需要高压化成箔0.5 平方米以上，该领域对高压铝电解电容器和高压化成箔的需求会保持较快增长。再看回来新疆众和的股东结构，排名第一的就是对变频器需求极大的特变电工，这就使得公司在自身完善的产业链基础之上，能在外部获得更高一级的支持了。

新疆众和的另外一个拳头领域，则是高纯铝。高纯铝由普铝经过再提纯生产而成，是高纯金属中应用最为广泛、数量最大的一类。各国对于高纯铝的判定标准不一；按照我国行业标准，铝含量在99.95%以上称之为高纯铝。据行业习惯，3N5表示含铝量99.95%，4N6表示99.996%，5N则表示99.999%。目前全球的高纯铝集中在3N5和4N6规格，主要用于电子材料、化工材料、电力行业、汽车制造业、交通置备、军工、航空、航天、特种铸件等领域，其中电子铝箔是高纯铝的主要市场，约占全部需求量的78%。另外，航空航天器需求大量高强度、高韧性、高抗蠕变、高抗疲劳的铝合金。这些铝合金须用杂质含量低的高纯铝配制，同时在制造航空航天发动机与导弹发射发动机方面的叶片须用超级合金，而高纯铝是超级合金的一个必需的元素之一。高纯铝的提取方法有：三层电解法、偏析法、联合法、区域熔炼法与有机物溶液电解法等，当前应用最广的是前两种工艺85%以上的高纯铝是用这些方法提取的。高科技产品对铝的纯度要求也越来越高，超高纯铝的市场需求将会增加，目前超高纯铝的生产主要是在三层电解法的基础上联合偏析法为主；

从生产成本来看，电子光箔出于降低成本的考虑，对低纯度高纯铝的需求也将会增加。偏析法耗能低，该工艺将成为高纯铝生产的发展趋势。目前掌握和能够生产高纯阳极用铝箔技术的主要有日本、法国、意大利、德国、美国、中国等少数几个国家。技术都是自主开发的, 其中以日本电容器用铝箱的制造技术较为领先, 产品的稳定性最好。西方国家和中国依靠低廉的电价集中在三层液法，日本的能源紧缺促使其专注于偏析法生产，并不断优化技术以降低成本。未来几年内，消费类电子产品、新能源领域、通讯设施等产业的发展将给铝电解电容器及铝箔材料行业带来更大的发展空间及机遇；并且由于高纯铝的应用领域不断扩大，高纯铝行业面临新的发展机会。在其它区域供给收缩和需求不断向好之下，另外一个方大碳素已经隐隐若现。